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郭施亮:配资清理近尾声 对A股还有多少冲击?

时间:2015-10-24 10:08来源:网络整理 作者:采集侠 点击:

“成也杠杆,败也杠杆”,在最近三个多月的股市行情中有所体现。对此,随着市场对场外配资的清理速度持续加快,杠杆资金对A股市场的冲击影响也骤然下降。

清理存量配资,当属最近两个月内A股市场的真实写照。按照上月初市场发布的清理要求,实则将存量配资的清理工作划分为四个阶段。

具体而言,即存量规模在10亿元以下的于9月11日前完成清理;10至50亿元的于9月18日前完成清理;150亿元以下的于9月底前完成清理。至于300亿元以上的存量规模,则要求在10月底前清理完毕。

由此可见,若按照正常的流程,实则意味着目前A股市场的存量配资清理工作已经完成大半,而A股市场轰轰烈烈的“去杠杆化”工作也基本步入尾声。

不过,值得一提的是,就在上月中旬,监管层亦对清理配资采取了新的方式,即不简单采取“一断了之”等方式完成清理配资的工作。对此,一方面给予了市场清理场外配资一定的宽松空间;另一方面,则预示着A股市场的场外配资工作已经步入了“平稳有序”的阶段。但是,从另一种角度分析,实则此举也在某种程度上延迟了市场清理配资的周期。

除此以外,进入今年10月份以来,市场对于配资的清理,亦有新的动作。其中,就在近日,监管层要求对子伞账户采取关闭卖出权限的操作,而在不久之前,市场早已关闭了存量伞形分仓账户的买入权限。由此一来,随着市场对其买卖权限实行双向限制,实则让这类账户的操作流程进一步复杂化,而市场的场外配资清理进程也得到了显著地加速。

不可否认,在最近三个多月内,A股市场的“去杠杆化”力度已然在持续增大。与此同时,在市场加速“去杠杆化”的过程中,实则也给市场带来了一定的冲击影响。其中,发生在今年6月至8月间的股灾风波,当属市场过快清理配资的直接后果。

然而,随着A股市场配资清理工作步入尾声,实则也进一步弱化了配资资金对市场的冲击影响。

时至今日,A股市场的场内融资规模已经回落至9600亿元附近的水平,已较今年6月中旬最高的2.27万亿回落过半。至于A股市场的场外配资规模,也实现了大幅度地降低,至于市场中潜藏已久的不规范配资业务,也已得到了大面积地清理。

由此可见,经历了一场轰轰烈烈的“去杠杆化”过程之后,A股市场的整体杠杆率已经得到了迅猛地降低。与此同时,A股市场潜在的系统性风险也已得到了较好地释放。或许,随着配资清理步入尾声的阶段,实则也对A股市场的冲击影响已经大不如前了。

但是,笔者认为,虽然目前A股市场的“去杠杆化”工作已经接近尾声,但前期市场轰轰烈烈的配资清理节奏,却给了市场一个沉重的心理冲击。

此时此刻,面对市场的反弹行情,对于投资者尤其是资金量较大的投资者而言,他们的操作策略也趋向于谨慎。显然,经历了一场股灾风波的洗礼之后,也让不少资金回归了理性。

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